Saturday, February 6, 2016

JOHN BANVILLE EN "LA CONTRA"

AM | @agumack

"Las masas sólo se movilizan ante ideas simples" — John Banville

Imperdible entrevista de Lluís Amiguet al escritor irlandés John Banville [1]. Antes de comentarla, quiero felicitar a Lluís Amiguet, Víctor-M. Amela e Ima Sanchís, que pilotean la sección 'La Contra' en La Vanguardia. Nunca dejo de leerla; tomo café solamente en bares que tienen La Vanguardia, para asegurarme de leer la entrevista del día. Los entrevistados son personalidades del mundo artístico y político de paso por Barcelonageneralmente para presentar un libro. Hay catalanes naturalmente, pero la mayoría son extranjeros. Lo que los une —y ésta es la 'chispa' de la sección— es que se trata de personajes fuera de lo común [2]. Además, no descarto que el equipo de 'La Contra' lea Contrapesos; el otro día quedé atónito al leer esta frase de Lluís Amiguet, al final de una entrevista al ex-presidente del Banco de España:

                 Ante el caudillismo democrático, check and balance (análisis y contrapoderes) [3]

                                                                     * * *

John Banville define a la Unión Europea como "un monumento a la civilización". ¡Cien por cien de acuerdo! "Te atienden, te miman". Desde el punto de vista de los contrapesos institucionales, es una de las regiones mejor gobernadas del mundo; de hecho, es la mayor zona de derechos humanos y libertad en la historia de la civilización. Los argumentos del Sr. Banville recuerdan una idea-clave de John Adams: tengamos cuidado, en política, con ... lo simple. El éxito del gobierno mixto proviene justamente de introducir complejidad en la forma de gobierno. Sin el equilibrio proporcionado por el Senado, por jueces independientes y por una prensa libre, el poder ejecutivo derivará rápidamente en gobierno despótico [4].

Esto dice John Banville:

Las masas sólo se movilizan ante ideas simples, pero la realidad no lo es. Irlanda es una sociedad compleja, y cuando la quisieron reducir a una idea simple, capaz de movilizar a las masas, nos despertamos todos bañados en sangre... Tanta muerte y tanto odio ... ¡Para nada! Reflexionemos antes reducir la realidad a ideas simples. Sea periodista y no propagandista: dude y haga dudar. Yo soy eso que hoy suena rancio: cuidando el mundo. Me disgusta lo que nos separa y amo lo que nos une, como la Unión Europea.

La Unión Europea es una obra de tecnócratas, una realidad compleja y difícil de reducir a una sola idea usada por caudillos para guiar a las masas. Yo la quiero como a un buen restaurante: ¡Qué monumento a la civilización! No divida, una ... O prepárese para la violencia. Nunca se sienta a salvo de la violencia, porque está dentro de cada uno de nosotros. Un día discutí en Londres con un auditorio que decía que la guerra era cosa del pasado y al día siguiente Bosnia era un matadero en el centro de Europa.

¡Excelente! A notar el riesgo de 'lo simple' en política; sin complejidad, dice John Banville, habrá violencia, destrucción y guerra. Es exactamente la idea detrás de los checks and balances, o contrapesos institucionales.

[1] "Cuanto más te cuesta escribir algo, menos cuesta leerlo", La Vanguardia, 3 de febrero de 2016.

[2] Otro diario de Catalunya (El Periódico) ha copiado la idea, pero en lugar de entrevistar a gente extraordinaria, optaron por lo que llaman 'gente común'. El problema de la gente común es que la veo todos los días reflejada en ... mí mismo.

[3] La expresión correcta es checks and balances, en plural. La mejor traducción castellana es "frenos y contrapesos". En 1836, el porteño Manuel Moreno propuso "sistema de equilibrio y contrapeso", acaso la primera traducción castellana.

[4] En Irlanda, el país de John Banville, el electorado rechazó hace poco, en referendum, una propuesta de abolir el Senado. La idea era ahorrar. ¡Pero ojo que el ahorro puede salir muy caro!
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Thursday, February 4, 2016

LA ANGUSTIA DE LA REPÚBLICA. AMBROGIO LORENZETTI, SIENA Y PATRICK BOUCHERON. NOTA 2

AM | @agumack

"... une période de très grande instabilité politique" — Patrick Boucheron

El 29 de mayo de 1339 Ambrogio Lorenzetti recibe 55 florines en pago por su obra maestra, los magníficos frescos del Buen (y Mal) Gobierno. En el último capítulo del libro, Patrick Boucheron proporciona datos interesantes sobre el contexto [1]. Siena está en medio de una tremenda crisis financiera. En abril de 1339, mercaderes y banqueros publican "un constat alarmant de la crise du crédit qui sévissait alors à Sienne". La situación llega a tal extremo que el gobierno (republicano) decide abolir la prisión por deudas, ya que, de aplicarse la ley, prácticamente todos los cuidadanos deberían ir presos.

¡Cómo se repite la historia! La secuencia de eventos es así. La república crea las condiciones de la prosperidad: libertad comercial, seguridad de la propiedad, abundancia de capitales. Pero la prosperidad lleva a excesos de codicia y especulación. Entonces llega una crisis financiera que contrae el crédito. La crisis genera desempleo, pobreza y desigualdad. Ahí comienza la tentación del gobierno de uno solo, deseado por una parte del electorado para castigar a los especuladores y poner la casa en orden. Es decir: el éxito mismo de la república —al desembocar en una crisis financiera— termina creando las condiciones de su ... desmantelamiento. Es lo que pasó en la Argentina en 2001; en grandes partes del mundo occidental, el populismo es la respuesta a las crisis de Lehman Brothers y de la eurozona.

* * *

Pero volvamos a Siena en 1339. Boucheron nota que los que tienen dinero "reinvierten masivamente sus capitales especulativos en títulos públicos y en propiedades, dejando de lado la inversión productiva" (p. 213). Aquí la cosa se pone particularmente interesante: "Los artesanos y emprendedores de Siena no tienen más remedio que recurrir a los usureros; al hacerlo se empobrecen, y entonces se deteriora el mercado de trabajo". Más claro imposible: a mayor costo del capital, menores salarios. Por eso el pueblo sale a la calle gritando:

Viva lo 'nperadore e muoia li Nove

Los Nueve son los representantes de la "oligarquía mercantil" de la ciudad [2]. El pueblo quiere un emperador. ¿Suena conocido? Es exactamente el esquema que proponemos en Contrapesos para entender la situación actual. Note el aspecto sorprendentemente 'globalizado' de los eventos. La crisis financiera se origina en los defaults de la corona de Inglaterra bajo Eduardo I [ver]; los vínculos entre bancos 'internacionales' de Siena, Florencia y Génova expanden prodigiosamente el crédito en el auge, pero lo contraen proporcionalmente en el pánico; ante la crisis, los inversores eligen activos seguros. Exactamente como sucede en el siglo XXI [3].

[1] Patrick Boucheron. Conjurer la peur: Sienne, 1338. Essai sur la force politique des images. Paris: Seuil, 2013. Hay dos ediciones; una bastante lujosa y cara (€33), con gran cantidad de ilustraciones. La edición de bolsillo que tengo (€9.50) tiene menos imágenes, pero conserva la larga bibliografía y un anexo con los textos traducidos. Las referencias a la situación política actual son todas mías. El Sr. Boucheron se limita al análisis de la pintura en su contexto. Ver otras entradas del blog dedicadas a Ambrogio Lorenzetti: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8.

[2] Quentin Skinner: "Ambrogio Lorenzetti's Buon Governo frescoes: Two Old Questions, Two New Answers", Journal of the Warburg and Courtauld Institutes, LXII, 1999. La referencia a la "oligarquía" sugiere, naturalmente, un régimen político poco equilibrado.

[3] Martin Wolf, el economista del Financial Times, acierta al afirmar que las crisis financieras son inevitables, pero que es necesario hacer lo imposible para mitigar sus efectos. ¡El riesgo es el populismo anti-republicano! Sobre la crisis financiera de Siena, Boucheron cita el estudio de Gabriella Piccini: « Il sistema senese del credito nella fase di smobilitazione dei suoi banchi internazionali. Politiche comunali, spesa pubblica, propaganda contro l'usura, 1332-1340 », en  Fedeltà ghibellina, affare guelfi. Saggi e riletture intorno alla storia di Siena fra Duecento e Trecento. Pisa: Pacini, 2008, vol. 1, pp. 209-289.
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Wednesday, February 3, 2016

CUADERNOS DE JOHN ADAMS, No. 31

AM | @agumack

"Checks and balances are our only security" — John Adams

[1] Directores. En países con bajo costo del capital, los miembros independientes del directorio de empresas intentan actuar como 'freno' o check ante el riesgo de decisiones impulsivas del management. Muchas de estas decisiones involucran costosas fusiones y adquisiciones que destruyen valor. Andrew Hill comenta el libro de Jeff Gramm Dear Chairman. Board Battles and the Rise of Shareholder Activism (New York: HarperCollins, 2016) (*). Gramm —inversor y profesor de la Columbia Business School— relata en detalle la pelea entre el CEO de General Motors Roger Smith y Ross Perot, el director independiente que intentó frenar la desastrosa compra de Hughes Aircraft. Hill destaca "the value of true director independence". La historia es siempre la misma: se necesitan contrapesos institucionales (y liderazgo) para manejar los riesgos, bajar las tasas de descuento, y generar prosperidad—tanto en el gobierno de las empresas como en el de países. (Note el título de la nota y la referencia a smug CEOs y somnolent shareholders—para pensar).

(*) Andrew Hill: "Lasting lessons from smug CEOs and somnolent shareholders", Financial Times, 2 de febrero de 2016.
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[2] Sex ratio. Los ataques sexuales de Colonia contribuyeron a cambiar la percepción sobre la llegada masiva de inmigrantes musulmanes a Alemania. La excelente nota de Roula Khalaf ayuda a entender lo que está pasando (*). No se trata de cómo una religión (el islam) percibe a las mujeres, sino simplemente del ... sex ratio de los inmigrantes. Khalaf cita a Valerie Hudson, profesora de ciencia política en Texas A&M University, y su explicación del 'efecto-patota' de un sex ratio tan sesgado hacia los varones: "When you get a surplus of young men in a society, you have the beginnings of a collective activity in which they take what society has denied them". Si esto es así, da lo mismo su religión—siempre actuarán como patota violenta. Por eso Canadá no tiene problema en recibir inmigrantes musulmanes, pero prefiere familias enteras. Khalaf concluye: "A normal sex ratio is a public good". Equilibrio, amigos, equilibrio.

(*) Roula Khalaf: "Cologne and the immigration sex ratio dilemma", Financial Times, 13 de enero de 2016.
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[3] China. Daniel Bell publica una defensa del modelo político chino que une "meritocracy at the top, experimentation in the middle, and democracy at the bottom" (*). ¿No es acaso una versión del gobierno mixto de Aristóteles-Platón-Polibio? En todo caso, estamos en un momento interesante para testear estas ideas. Por un lado, el auge del populismo en Occidente muestra el cansancio de parte del electorado con nuestros modelos "one person, one vote", que Bell llama uno de los "key flaws of electoral democracy". Por otro lado, las cosas se están complicando en China. ¿Podrá su liderazgo 'meritocrático' convertir al país en un centro de crecimiento e innovación, ahora que el modelo de periferia exportadora parece agotado? Tengo serias dudas. A pesar de los problemas, la apuesta de buen gobierno sigue estando en Occidente—en particular en Europa del Norte, Canadá, Australia y Nueva Zelanda.

(*) Daniel A. Bell. The China Model: Political Meritocracy and the Limits of Democracy. Princeton University Press, 2015.
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Monday, February 1, 2016

LA ANGUSTIA DE LA REPÚBLICA: AMBROGIO LORENZETTI, SIENA Y PATRICK BOUCHERON. NOTA 1

AM | @agumack

Populistas de izquierda y/o derecha (es irrelevante) están presentes en muchos países occidentales. En algunos casos —Hungría, Polonia [ver]— han llegado al poder. En Francia están cerca de lograrlo. En España se habla de un gobierno de coalición entre el PSOE y Podemos, con un ex-admirador de Hugo Chávez como vicepresidente. En el país de Jefferson y Madison, The Donald sigue subiendo en las encuestas. No pretendo hacer un racconto de estos casos; hay muchos más. Hasta en Suecia seducen a los votantes. Solo invito a reflexionar sobre este fenómeno a través de la lectura de Conjurer la peur (2013), el libro de Patrick Boucheron dedicado al gran pintor de Siena Ambrogio Lorenzetti, muerto en 1348 [1].

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Al encargar el fresco del Buen Gobierno a Lorenzetti, la república de Siena llama la atención de los cuidadanos sobre las consecuencias de la destrucción de las instituciones. Es el riesgo del gobierno de uno solo. Las imágenes de inseguridad, muerte y destrucción de propiedad —consecuencias de la tiranía— transmiten lo que Boucheron, siguiendo a Zorzi, llama "la angustia de la república" [2]. ¿De dónde proviene esta angustia? De la seducción que ejerce la idea del gobierno de uno solo. En los Estados Unidos, Donald Trump seduce al trabajador blanco que ve competencia desleal en el inmigrante mexicano; en Francia, Marine Le Pen seduce a los que ven en la Union Europea la fuente de sus desgracias; en la Argentina, NK sedujo a muchos con su rechazo al FMI.

Y esta seducción tiene una razón de ser. Parte del electorado piensa que solo un liderazgo ejecutivo fuerte, libre de trabas republicanas, es capaz de solucionar sus problemas, y que un líder enérgico es necesario para poner fin a los debates estériles. Los republicanos saben que no es así; saben que el gobierno que ata la justicia de pies y manos necesariamente traerá inseguridad y pobreza [ver]. Pero también saben que la república, como tal, tiene graves defectos: su autoridad ejecutiva es lenta; sus líderes son aburridos; sus propios éxitos desembocan en episodios de hubris y corrupción, y en traumáticas crisis financieras (tema importante en Siena hacia 1338).



¿Qué hacer entonces para aliviar el miedo? ¿Cómo reducir la tentación del autoritarismo? ¿Cómo salvar la república? En 1338, Siena ofrece su mejor recurso: el arte.

[1] Patrick Boucheron. Conjurer la peur: Sienne, 1338. Essai sur la force politique des images. Paris: Seuil, 2013. Hay dos ediciones; una bastante lujosa y cara (€33), con gran cantidad de ilustraciones. La edición de bolsillo que tengo (€9.50) tiene menos imágenes, pero conserva la larga bibliografía y un anexo con los textos traducidos. Las referencias a la situación política actual son todas mías. El Sr. Boucheron se limita al análisis de la pintura en su contexto. Ver otras entradas del blog dedicadas a Ambrogio Lorenzetti: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7.

[2] Andrea Zorzi: « L'angoscia delle reppubliche. Il 'timor' nell'Italia communale degli anni trenta del Trecento », en Andrea Gamberini, Jean-Philippe Jeannet & Andrea Zorzi (eds.) Languages of Political Society. Western Europe, 14th-17the Centuries. Roma: Viella, 2011, pp. 287-324.
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CUADERNOS DE JOHN ADAMS, No. 30

AM | @agumack

"Checks and balances are our only security" — John Adams

[1] Corporate governance: Japón. En Contrapesos insistimos sobre las similitudes entre la política de un país y las relaciones entre management, directorio y accionistas en las empresas. En este último caso también funciona el gobierno mixto con sus formas 'puras' y sus desviaciones: CEO/monarquía (tiranía), directorio/aristocracia (oligarquía), y asamblea de accionistas/democracia (demagogia). Para monitorear al management, se necesitan directores independientes. Al primer ministro de Japón, Shinzo Abe, le gusta hablar de las "tres flechas" que dispone para sacar al país del estancamiento económico: reflación monetaria, consolidación fiscal y corporate governance o 'gobierno corporativo'. La 'tercera flecha' establece un nexo explícito entre la calidad de la gobernanza —medida por la presencia y la efectividad de directores independientes del 'ejecutivo'— y el return on equity (*). A mejor gobernanza, menor riesgo empresario, menor costo del capital y mayor prosperidad. Es así de claro.

(*) Financial Times: "Japan needs to make new governance rules work", 27 de enero de 2016.
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[2] La Nación. Me da un enorme placer ver cómo las ideas de este blog se divulgan y ejercen una influencia concreta. El vínculo entre el costo del capital y la calidad de las instituciones políticas es acaso el punto central de un análisis que lleva ... años. Me animo a pensar que la reciente decisión de Standard & Poor's —baja de la calificación de Polonia debido al deterioro de los frenos y contrapesos institucionales [ver]— refleja esta influencia. Alguien leyó el material, lo desarrolló, lo comprobó, lo complementó y ... lo utilizó. ¡Así circulan las ideas! Ahora un editorial de La Nación establece un vínculo explícito entre la independencia judicial, la abundancia de capital, la prosperidad, y el talento (*). "En el mundo actual, globalizado y volátil, la principal ventaja comparativa de un país son sus instituciones [...] Cuando existe una base democrática que sostiene una estructura de normas estables, justicia independiente y equilibrio fiscal, fluyen capital e inversiones. En la Argentina existen talentos de primer orden". ¡Notable!

(*) La Nación: "Capitalismo en serio", 31 de enero de 2016.
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[3] Joseph Ellis. Cada dos años, el historiador Joseph Ellis publica un libro dedicado a los fundadores de los Estados Unidos. Ellis escribe tan bien que uno tiene la impresión de estar sentado al lado de Washington, Adams, Jefferson, Hamilton y Madison. Su nuevo libro está dedicado a lo que llama la 'segunda Revolución' (*). Después del triunfo contra Inglaterra (1783), fue necesario crear las instituciones del nuevo gobierno—tarea que recayó en gran medida sobre las espaldas de Washington, Hamilton, Madison y Jay. Franklin, Jefferson y Adams estaban en Europa [ver]. (Yo he utilizado mucho material de Joseph Ellis en mis escritos sobre Mariano Moreno). Del editor: "These men shaped the contours of American history by diagnosing the systemic dysfunctions created by the Articles of Confederation, manipulating the political process to force the calling of the Constitutional Convention, conspiring to set the agenda in Philadelphia and, finally, drafting the Bill of Rights". Muy importante para entender la fundación de un régimen de contrapesos institucionales desde el punto de vista práctico.

(*) Joseph J. Ellis. The Quartet. Orchestrating the Second American Revolution, 1783-1789. New York: Random House, 2015 [ver] [VIDEO]. 
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Friday, January 29, 2016

CUADERNOS DE JOHN ADAMS, No. 29

AM | @agumack

"Checks and balances are our only security" — John Adams

[1] De hiperinflación a deflación. Zimbabwe pasa de la hiper-inflación a la ... deflación. En 2008 el Reserve Bank of Zimbabwe llegó a imprimir un billete de cien trillion dollars. Un huevo de gallina llegó a costar mil millones de dólares (*). Pero ahora, tras la dolarización forzosa, la apreciación universal del greenback lleva al país a la deflación (IPC 2015: -2%). El proceso es así: (1) la mano de obra se encarece, pero el descalabro institucional mantiene elevadísimo el costo del capital; (2) se deteriora la competitividad, aumentan las quiebras privadas, cae la recaudación; (3) llega la crisis fiscal. Es lo que pasó en la Argentina entre 1989 (hiperinflación) y 2001 (deflación). Dolarizar es muy lindo—salvo cuando el dólar vuela. Ecuador lo está sufriendo ahora mismo. La conclusión es que no hay política anti-inflacionaria exitosa (a mediano plazo) sin un mínimo nivel de independencia judicial, libertad de prensa, y —en consecuencia— bajos niveles de corrupción. Dicho sea de paso, es así como Hong-Kong 'zafó' del ataque a las cajas de conversión en 2001.

(*) Andrew England: "Zimbabwe swaps hyperinflation for deflation with use of US dollar", Financial Times, 26 de enero de 2016. Disclaimer: en 1999 me sedujo brevemente la idea de dolarización; afortunadamente, mi entusiasmo duró poco tiempo.
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[2] Suiza. Varios cantones suizos piden a los contribuyentes que no se apuren en pagar sus impuestos. ¿La razón? Las tasas de interés negativas de los bancos perjudican a las tesorerías regionales (*). Visto desde la Argentina, es el mundo al revés: ciudadanos apurados en pagar impuestos; una administración sin problemas fiscales; un costo del capital mínimo. La receta de este fenomenal éxito es conocida—contrapesos institucionales [ver]. Tuve el placer de trabajar varios años en un banco de inversión en Buenos Aires; cada vez que los clientes se entusiasmaban con una suba en el precio de los bonos locales, el jefe de mesa avisaba, con toda la razón del mundo: ¡ESTO NO ES SUIZA!

(*) Ralph Atkins: "Swiss canton tells taxpayers to delay settling bills", Financial Times, 11 de enero de 2016. ¿Cómo no recordar a Borges? [ver].
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[3] Índice de 'Rule of Law'. Continúa el festival de índices de gobernanza. El World Justice Project publica el Rule of Law Index 2015 (*). "Effective rule of law reduces corruption, combats poverty and disease, and protects people from injustices large and small [...] the law imposes limits on the exercise of power by the state and its agents, as well as individuals and private entities." Límites al ejercicio del poder: ahí está la clave. Seguramente volveré sobre este índice con más tiempo. Pero basta una rápida mirada a los top-ten para comprobar el íntimo vínculo entre rule of law (o estado de derecho) y contrapesos institucionales: 1. Dinamarca; 2. Suecia; 3. Noruega; 4. Finlandia; 5. Países Bajos; 6. Nueva Zelanda; 7. Austria; 8. Alemania; 9. Singapur; 10. Australia. Como es habitual, Europa lidera.

(*) World Justice Project: Rule of Law Index 2015.
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Thursday, January 21, 2016

CUADERNOS DE JOHN ADAMS, No. 28

AM | @agumack

"Checks and balances are our only security" — John Adams

[1] Mejores países. US News & World Report publica su ranking de mejores países; el estudio se basa en encuestas a personas sobre una serie de atributos que incluyen: "Adventure, Citizenship, Cultural Influence, Entrepreneurship, Heritage, Movers, Open for Business, Power and Quality of Life" (*). Los top-ten son: Alemania, Canadá, Reino Unido, Estados Unidos, Suecia, Australia, Japón, Francia, Países Bajos y Dinamarca. ¿Es necesario decirlo? En todos estos países impera un alto grado de independencia judicial, libertad de prensa e independencia del banco central. Es decir: contrapesos institucionales. Siete top-ten del Índice de Contrapesos [ver], de los cuales seis son europeos, están entre los mejores países. Los lectores de Contrapesos lo saben: allí hay seguridad sobre la vida, la libertad y las posesiones; hay bajas tasas de interés y altos ingresos. Es así de claro, así de directo.

(*) US News & World Report: Best Countries 2016
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[2] Competitividad y talento. ¡Otro índice! Se trata del Global Talent Competitiveness Index 2015-16 de INSEAD (*). "For businesses as well as for national economies, talent has become the core currency of competitiveness. GTCI 2015-16 confirms the strong correlation (already observed last year) between economic performance on one hand and the combination of vocational and global knowledge skills available locally on the other." ¿Qué determina que un país sea atractivo para la gente de talento? Note que los primeros puestos son ocupados por países con robustos contrapesos institucionales. No es ninguna sorpresa: la confianza en la estabilidad de la propiedad y el bajo policy risk explican el bajo costo del capital, lo que potencia el trabajo y el talento. Ranking: 1. Suiza; 2. Singapur; 3. Luxemburgo; 4. EEUU; 5. Dinamarca; 6. Suecia; 7. Reino Unido; 8. Noruega; 9. Canadá; 10. Finlandia. Siete top-ten de este índice lo son también de nuestro Índice de Contrapesos [ver]. Como en el fútbol y en calidad de vida, Europa lidera.

(*) INSEAD: The Global Talent Competitivity Index 2015-2016 [ver]. Ver la nota de Victor M. Osorio: "Ser productivo en España no sirve para ganar más", Expansión, 21 de enero de 2016.
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[3] Gobierno mixto. Google Books ofrece algunas páginas del libro de James Blythe sobre la historia de la idea de constitución mixta (*). Correctamente, empieza por aclarar las diferencias entre gobierno mixto y separación de poderes. Luego analiza uno por uno los grandes autores de la Antigüedad: Tucídides, Platón, Aristóteles, Polibio y Cicerón, para desembocar en Tomás de Aquino y los demás pensadores de la Edad Media. Un camino largo y difícil, pero (al menos para mí) fascinante.

(*) James M. Blythe. Ideal Government and the Mixed Constitution in the Middle Ages. Princeton University Press, 1992.
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Monday, January 18, 2016

¡SENSACIONAL TRIUNFO DE LOS CONTRAPESOS!

AM | @agumack

"El despotismo connaturaliza la usura" — Montesquieu

Es un gran día para este blog, y para los estudiosos de los frenos y contrapesos institucionales o checks and balances. La agencia de calificación crediticia Standard & Poor's baja la nota de Polonia de A- a BBB+ con outlook negativo. Según S&P, la nueva calificación refleja las medidas del gobierno conservador que "debilitan la independencia y la efectividad de instituciones clave" [1] Claramente, S&P piensa que la próxima institución en 'caer' será el banco central. ¿Leerán Contrapesos?

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Éste es el párrafo importante, redactado por Felix Winnekens, analista de Polonia: "La rebaja refleja nuestra visión según la cual el sistema de frenos y contrapesos institucionales ha sido significativamente debilitado" [ver]. Mis amigos economistas me han criticado por plantear un vínculo entre los contrapesos institucionales —que garantizan la estabilidad de la propiedad al disminuir el policy risk— y la oferta de crédito. Formados con libros de texto publicados en los Estados Unidos, dan por sentado un orden institucional basado en la división de poderes y la independencia judicial.

Estos supuestos son más endebles de lo que parece—especialmente en países 'emergentes'. De ahí la necesidad de releer a los economistas clásicos como Trenchard y Gordon [ver], Montesquieu, Smith [ver], Galiani [ver], Beaumont [ver], Raynal y Necker [ver]. La nueva calificación de S&P equivale a una automática contracción en la oferta de crédito [2]. Al subir el costo del capital, el zloty se deprecia, refejando la natural (e instantánea) compensación vía un menor costo de la mano de obra. Es el resultado del ataque del ejecutivo polaco a la independencia judicial y a la libertad de prensa. Más claro imposible.

¡Qué bien funcionan las buenas teorías!

¡Qué gran día para este blog!

[1] Este es el texto (incompleto) de S&P según la agencia Reuters: "... the new government has weakened the independence of key institutions and the rating could fall further ... The downgrade reflects our view that Poland's system of institutional checks and balances has been eroded significantly [...] A law that moves the power to appoint the management of public broadcasters to the Treasury significantly weakens the independence of these institutions and has the potential to make them political instruments [...] The change in the rating outlook to negative reflects our view that there is potential for further erosion of the independence, credibility, and effectiveness of key institutions, especially the National Bank of Poland."

[2] Simón Quijano-Evans, de Commerzbank, comenta a Reuters: "The message to other sovereigns out there is very clear: don't touch the constitutional framework that has been built up over so many years, or else a downgrade and a subsequent increase in funding costs will ensue". Note el vínculo entre el marco constitucional, el nivel de rating crediticio y el costo de fondeo. 
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Sunday, January 17, 2016

CUADERNOS DE JOHN ADAMS, No. 27

AM | @agumack

"Checks and balances are our only security" — John Adams

[1] Tomás de Aquino. François Daguet propone una síntesis del pensamiento político de Tomás de Aquino, con dos grandes ideas en mente (*). Primer punto: "Thomas, suivant Aristote, définit l’homme comme « un animal politique par nature » (p. 100-107). Cette vérité est d’ordre ontologique. Il est dans la nature de l’homme de vivre en communauté" (¿Hola, homo economicus?). Segundo punto: el mejor gobierno en este mundo es el gobierno mixto, que combina elementos de realeza, aristocracia y democracia. Tomás lo ilustra con el Antiguo Testamento: Moisés es el poder ejecutivo, los ancianos el Senado, el pueblo el elemento democrático. Este sistema de poids et contrepoids hizo posible el gobierno de los Jueces; cuando el pueblo pidió un rey (1 Samuel 8) ... se jodió. La realeza no aportó seguridad, sino inestabilidad, violencia y destrucción de propiedad. Para Tomás, el gobierno ideal sería le gouvernement divin. Pero ante los riesgos conviene dividir y compartir el poder. Brillante, amigos.

(*) François Daguet. Du politique chez Thomas d'Aquin. Paris: Vrin, 2015 [ver]. Ver esta buena reseña.
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[2] Polonia. Crece la polémica entre el gobierno polaco y la Comisión Europea. El poder ejecutivo intenta 'copar' el tribunal constitucional y los principales medios de comunicación (*). En marzo de 2014, la Comisión Europea había adoptado un Marco para afrontar las amenazas sistémicas al Estado de Derecho. Ahora decide usarlo en el caso de Polonia. Estos son algunos de los principios: "... legality, which implies a transparent, accountable, democratic and pluralistic process for enacting laws; legal certainty; prohibition of arbitrariness of the executive powers; independent and impartial courts; effective judicial review including respect for fundamental rights; and equality before the law [...] Democracy is protected if the fundamental role of the judiciary, including constitutional courts, can ensure freedom of expression [ver]". La titánica batalla entre populismo y republicanismo tiene un nuevo frente abierto. ¡Vamos Europa!

(*) Henry Foy & Duncan Robinson: "Poland-EU: Standoff in the east", Financial Times, 15 de enero de 2016.
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[3] Libertad. Georges Bischoff y Olivier Bourguinat editan un Diccionario histórico de la libertad (*). Es una excelente iniciativa: los lectores prefieren entradas relativamente cortas. Hay 350 entradas en 920 páginas. Algunos artículos: bikini, justicia, Charlie Hebdo, prensa, anarquismo. De los editores: "Comme le bonheur, la liberté est une idée neuve. Elle se vit au présent. On la remet continuellement sur le métier, à l'interface de la philosophie qui en établit les principes et du droit qui en définit les modalités. On la veut universelle, on la croit intemporelle mais on sait que ce n'est pas le cas". Me detuve unos minutos en el artículo JUSTICE: "...son indépendance et son bon fonctionnement sont plus que jamais des conditions nécessaires aux libertés". ¡100% de acuerdo! (A notar el uso del plural).

(*) Georges Bischoff & Olivier Bourguinat. Dictionnaire historique de la liberté. Éditions Nouveau Monde, 2015 [ver].
 


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Friday, January 8, 2016

CUADERNOS DE JOHN ADAMS, No. 26

AM | @agumack

"Checks and balances are our only security" — John Adams

[1] Oleg Tinkov. Impresionante nota de Courtney Weaver sobre su almuerzo con el banquero ruso Oleg Tinkov (*). El invitado no duda en hablar de sus proezas sexuales, con gestos y todo. ¡Increíble! Lo importante para nosotros es su punto de vista sobre el grado de desarrollo institucional de Rusia. Tinkov reconoce la inestabilidad de la propiedad: "Most oligarchs are temporary managers of their assets — they are not real owners". Pero es necesario entender que, por culpa de la URSS, Rusia tiene un atraso lógico con respecto a Occidente. "We were closed for 70 years, and we are lagging behind. Judge us, like we're in the 1950s — 70 years behind ... You are taking these templates and these standards and you are putting them on us. But you are not putting them on other Eastern countries [such as China and Afghanistan]. This bothers me. Why does Russia have to fit this mould?" Tinkov agrega que la URSS fue una catástrofe, y que se iría del país si regresara. ¡Excelente!

(*) Courtney Weaver: "Lunch with the FT: Oleg Tinkov", Financial Times, 2-3 enero de 2016.
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[2] ¿Corralito en China? La incipiente liberalización del mercado cambiario chino puede estar llegando a su fin. Según Crossborder Capital, la fuga de capitales alcanza $147 billion; el Financial Times reporta una caída de $108 billion en las reservas internacionales y menciona la posibilidad de nuevas restricciones cambiarias. Mi resumen de la situación: entre 1994 y 2008, China crece vertiginosamente como periferia exportadora dentro del esquema Bretton Woods II. Luego viene la crisis de Lehman Brothers; el país necesita reconvertirse en centro de crecimiento e innovación. Problema: esto requiere bajar el costo del capital (el costo del mano de obra viene subiendo). Pero es imposible sin reformas institucionales que el liderazgo no contempla—independencia judicial, libertad de prensa, banco central independiente. Mientras tanto, siguen las misteriosas desapariciones de empresarios (*). El resultado lógico es la fuga de capitales y la devaluación. ¡Pánico!

(*) Sophia Yan: "Chinese executive keep going missing", CNN Money, 27 de noviembre de 2015.
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[3] América Latina y los contrapesos. Todo indica que Francisco Rodríguez, chief Andean economist de BofAMerrillLynch Global Research, lee Contrapesos. ¡Enhorabuena! El Sr. Rodríguez afirma que la debilidad económica de Venezuela y de América latina refleja la ausencia de frenos y contrapesos institucionales (checks and balances) ¡Excelente! Sin embargo, comete un error al afirmar que un 'exceso de contrapesos' (too many checks and balances) iría en detrimento de la (necesaria) autoridad ejecutiva (*) Es un error muy común—lo vemos hasta en grandes escritores como Francis Fukuyama. Los contrapesos no debilitan la autoridad ejecutiva. ¡Todo lo contrario! Basta dar una mirada a países como Holanda, Suecia, Finlandia, Canadá, Nueva Zelanda, Australia [ver].

(*) Francisco Rodríguez: "Lessons from Venezuela at a time of economic unease", Financial Times, 12 de noviembre de 2015.
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Sunday, January 3, 2016

MACRI & LOS CONTRAPESOS: UN PESIMO COMIENZO

AM | @agumack

"...la independencia del Banco Central" — Mauricio Macri

No hay como negar el espectacular fiasco de Mauricio Macri con los nombramientos a la Corte Suprema. Menos debatido, aunque igualmente torpe desde lo institucional, ha sido el desembarco del Sr. Sturzenegger en el banco central. Por lo que veo, el Sr. Macri continúa gobernando via Decretos de Necesidad y Urgencia—con la firme intención de mantener el rumbo. Los decretos han dejado a varios comentaristas en offside. Fernando Iglesias, por ejemplo, recurre a una imagen futbolera: poner "pierna fuerte"; Natalio Botana invoca a Joaquin V. González y la noción de "audacia ejecutiva". Iglesias y Botana intentan justificar lo (casi) injustificable. Estos episodios ilustran el profundo desprecio de nuestra (in)cultura politica por la idea más importante de la ciencia política: los contrapesos institucionales.

* * *

Contrapesos no significa ausencia, ni debilidad, de autoridad ejecutiva. Todo lo contrario. Nunca es más efectiva autoridad ejecutiva que cuando funciona en un marco de poderes limitados y equilibrados. ¿Dónde tienen más seguridad los ciudadanos? ¿Dónde impera más la ley? ¿Dónde es más efectivo el Estado? ¿En Venezuela, con sus poderes ridículamente concentrados, o en Nueva Zelanda, país-líder en contrapesos institucionales? El método Macri es un duro golpe a la noción de tenure [ver], absolutamente indispensable para la independencia de la justicia y del banco central.

Corte Suprema y Banco central: nuevo colapso del tenure
El vice-presidente del banco central, Lucas Llach, manda por Twitter una foto del nuevo directorio [1]. La imagen llama la atención por dos hechos: en primer lugar, no hay mujeres en el directorio; en segundo lugar, la drástica purga del directorio anterior —sin el menor anuncio sobre el mecanismo que rige a los nombramientos, ni sobre la independencia de la entidad a futuro— es otro duro golpe a la idea de tenure. (Volveré en otra entrada sobre la ausencia de mujeres en el la cúpula del banco central, un escándalo más importante de lo que parece, y que muestra bien el carácter arcaico de nuestra cultura política).

No dudo que el Sr. Vanoli y la mayoria de los directores kirchneristas tenían que irse. Sus puntos de vista eran demasiado opuestos, y sus (des)conocimientos técnicos no parecen relevantes para la nueva administración. Pero su desplazamiento coloca al gobierno ante un dilema: ¿Cómo podrá hablarse de un banco central independiente después de semejante purga? Una vez más, el BCRA hace el ridículo ante el mundo por su incapacidad de asegurar el tenure de sus autoridades. Las consecuencias están a la vista: alta inflación, moneda desvalorizada y desprestigiada, pérdida de competitividad.

* * *

Lo peor es que el dilema tenía solución—tanto en la Corte como en el BCRA. Cuando un gobierno (civilizado) necesita demostrar autoridad, puede perfectamente hacerlo a condición de auto-imponerse, en el mismo acto, claros límites a posteriori [2]. Néstor Kirchner lo entendió mejor que Mauricio Macri: sus decretos de auto-limitación en los nombramientos en la Corte Suprema, en 2003, le otorgaron un espectacular margen de confianza. Y convalidaron la purga de la Corte 'menemista' ante la sociedad. Mientras tanto, el ministro de justicia del Sr. Macri anuncia la continuidad de los decretos. Vaya ironía: el kirchnerismo dando lecciones de contrapesos institucionales....

En el banco central, mientras tanto, el reciente documento del Sr. Sturzenegger tímidamente menciona una frase de Mauricio Macri sobre la "independencia del Banco Central" [3]. Palabras dignas de elogio, sin duda. Pero uno buscaría en vano en el texto alguna mención a los mecanismos institucionales que rigen esta supuesta independencia. ¿Federalismo? [ver]. ¿Mujeres en el directorio? ¿Respeto por el tenure? Muy bien, gracias. No se trata de cuestiones abstractas y de 'largo plazo'. Un banco central federal daría una espectacular oportunidad para 'ponerse en el bolsillo' a los gobernadores peronistas; una entidad verdaderamente independiente y creíble abriría las puertas, rápidamente, a acuerdos de swap con el ECB y la Fed.

La visión del ingeniero
El problema está, acaso, en la visión del ingeniero. El ingeniero, nos recuerda Peter Wennink, adora los detalles [4]. Se preocupa por cada aspecto de su trabajo. Pero este procedimiento es peligroso en términos de management: el ingeniero suele perder de vista el big picture. Obsesionado por el árbol, no percibe el bosque. ¿No es acaso lo que está pasando en la Argentina? El ingeniero Macri seguramente conoce los detalles de todos los nombramientos, de todas las medidas de sus ministros. Pero corre el riesgo de fracasar de manera estrepitosa en materia institucional. Al hacerlo, coloca a la Argentina a la merced del ciclo de la liquidez global y del precio de la soja.

Si uno compara el nivel de los funcionarios de CFK y MM, no puede haber dudas: hay una enorme mejora. Pero la falta de avance en lo institucional coloca al nuevo gobierno frente al clásico problema del 'despotismo ilustrado' (también llamado, en el caso de China, el bad emperor problem). Nada garantiza la continuidad de personas idóneas al frente de la administración. "No siempre mandarán estadistas ilustrados", decía James Madison. En ausencia de contrapesos, hasta los más honestos tendrán tentaciones. El mensaje, desde el punto de vista institucional, es claro: más de lo mismo. Nada alentador para los que pagan impuestos y ofrecen recursos prestables en el mercado de crédito.

[1] En un tuit al Sr. Llach, cuando presentó el nuevo directorio, advertí sobre la ausencia de mujeres (¡grave!) y sobre el nuevo colapso del tenure. Le puso un LIKE.

[2] Una versión de esta idea se encuentra en el luminoso trabajo de Jonathan Miller: "Judicial Review and Constitutional Stability: A Sociology of the U.S. Model and Its Collapse in Argentina", Hastings International and Comparative Law Journal, Vol. 77, No. 21, 1997.

[3] BCRA: Objetivos y planes respecto del desarrollo de la política monetaria, cambiaria, financiera y crediticia para el año 2016, p. 26.

[4] Leslie Hook: "The memory maker. Peter Wennink, chief executive, ASML", Financial Times, 14 de diciembre de 2015.

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Monday, May 25, 2015

25 DE MAYO

AM | @agumack

"Equilibrense los poderes, y se mantendrá la pureza de la administración" — Mariano Moreno

Para Jorge-Luis Borges un 25 de Mayo no era un feriado cualquiera. No era un día de descanso como otro; era más bien la oportunidad de ejercer la (olvidada) virtud de reverencia. Un 25 de Mayo para Borges era una intensa jornada de reflexión sobre ... la patria. En mayo de 1971, publica un magnífico análisis del peronismo y su devastador legado—que podría haber sido muy distinto si Perón hubiera entendido la política en el sentido de los clásicos [ver]. Perón, claro está, prefería "el amor de los deportes británicos"—exactamente como sus imitadores kirchneristas.

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En 1975 Borges y Bioy Casares dedicaron varios días a leer a los autores de Mayo y a Mariano Moreno en particular. No les parecía un gran escritor. Hoy en día, por suerte, tenemos más información sobre las fuentes y las ideas del prócer de Mayo. En este sentido, los trabajos de Enrique Dürnhöffer (en los 1970s), y los de mi amigo Patricio Clucellas son los más destacados. Pero ahora el panorama vuelve a cambiar de la mano de las 'humanidades digitales'. No he podido, por falta de tiempo, terminar mi libro sobre las fuentes de Moreno. Pero he publicado muchos descubrimientos en este blog. Puede verlos siguiendo este link.

Me animo a pensar que se trata de los hallazagos más importantes de las últimas décadas sobre las fuentes de Moreno. Moreno se veía a sí mismo como un 'ilustrado' en el sentido del siglo XVIII francés, que consideraba su siglo. Al mismo tiempo, sentía fascinación por la Revolución de los Estados Unidos y por su líder George Washington, que figura de manera prominente en nuestro primer himno nacional [ver]. Washington era para Moreno el ejemplo de líder constitucional: decidido y brusco en el momento fundacional—pero con suficiente capacidad de auto-contención para retirarse voluntariamente del poder una vez instalado un regimen basado en contrapesos institucionales.

Por su formación, Moreno utiliza una enorme cantidad de obras religiosas, en particular sermones [ver]. Este hallazgo me resultó de lo más sorprendente. Pero pronto entendí la razón: los sermones son una fuente inagotable de expresiones retóricas, indispensables para los artículos de la Gazeta de Buenos-Ayres. Los recursos retóricos constituyen un elemento central de la elocuencia del Secretario de la Junta. El pensamiento político de Moreno es un amalgama de diversas fuentes: Diderot, Raynal, Mably, Condorcet, Helvétius y d'Holbach (sus autores preferidos, mucho más utilizados que Rousseau); autores católicos españoles; revolucionarios estadounidenses.

Respetando las sensibilidades religiosas de sus conciudadanos, el prócer porteño no cita ni una sola vez a los materialistas d'Holbach y Helvétius. Pero adopta todas sus ideas y propuestas —ausencia de jerarquías artificiales, liberalismo económico, difusión del conocimiento y de las luces, libertad de prensa, independencia judicial y separación de poderes—, que ve mejor adaptadas a la realidad del Río de la Plata que el gobierno mixto à la Jovellanos. Para llevar este programa a la práctica, Mariano Moreno preconiza la dureza fundacional de Washington (¡no de Robespierre!), indispensable para lograr la independencia y para sentar la bases de un régimen con poderes equilibrados.

Su hermano Manuel, en 1836, editando a su manera los escritos del líder de Mayo, fue acaso el primero en traducir la expresión checks and balances al castellano: el "sistema de equilibrio y contrapeso". ¡Feliz 25 de Mayo!
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Sunday, April 26, 2015

CUADERNOS DE JOHN ADAMS, No. 25

AM | @agumack


"Checks and balances are our only security" — John Adams
 

[1] Thomas Barnett. Siempre vale la pena ver/leer al 'loco' Thomas M.P. Barnett, el autor de The Pentagon's New Map. En este video, argumenta que estamos viviendo la etapa más próspera y pacífica en la historia de la humanidad (*). La globalización no es una vil conspiración estadounidense, sino el desarrollo lógico de la conectividad, en un marco de seguridad fuertemente influenciado por EEUU. Ya no hay guerras entre Estados; el conflicto está (y estará) dentro de los países gobernados de manera despótica. La urbanización, liderada por el oeste de China y por África, será la principal fuente de paz y prosperidad; los países ricos envejecen y necesitarán a los pobres de los países jóvenes; los que crecen necesitarán agua y alimentos de otras partes del mundo; el fracking desestabilizará a las tiranías de Oriente-Medio; las mujeres serán revolucionarias en los países pobres; el equilibrio nuclear garantizará la paz; habrá cada vez más democracias. Barnett concluye: "The future of this world is not hate and conflict, but love and caring". ¡Me encanta la globalización!

(*) International Conference: The New World Order [VIDEO], especialmente de 48:00 a 1:15; The Pentagon's New Map [ver].
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[2] Willem Buiter & la independencia del banco central. Willem Buiter, economista-jefe de Citi (y ex-profesor mío en Alemania), disparara contra la idea de un banco central independiente, que considera un mythos (*). (Buiter y Kicillof, strange bedfellows). Buiter critica con dureza al Banco Central Europeo (ECB), que ve como demasiado poderoso, por meterse en temas que no deberían ser de su competencia, como la supervisión del sistema bancario. Esto es cierto. Pero las instituciones no se desarrollan como en un libro de texto; históricamente son (con mucha suerte) un second-best que sucesivas crisis obligan a reformar. Es bastante obvio que el ECB está llenando el vacío de poder ejecutivo que aqueja a la Unión Europea. Así las cosas, la verdadera pregunta es: ¿Cómo estaría la eurozona sin el ECB? Un poder ejecutivo unipersonal y fuerte, decía Adams, es un elemento clave del equilibrio político: "The worst evil that can happen in any government is a divided executive" [ver].

(*) Willem Buiter: "Central Banks: powerful, political, and unaccountable?", Center for Economic Policy Research, octubre de 2014. El ensayo contiene una extensa bibliografía. Llegué a este texto a través de un link en Philippe Legrain: "The ECB Needs To Know its Place", Foreign Policy, 22 de abril de 2015.
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[3] El "Documento 9". El semi-secreto Documento 9 es un texto del Partido Comunista chino sobre las 'peligrosas' ideas occidentales:

Issued by the Communist Party leadership in April 2013, Document No. 9 exhorts cadres to fight a life-or-death struggle against seven “false ideological trends” that imperil Party rule. These include: “Western constitutional democracy”; the belief that “freedom, democracy and human rights are universal and eternal” values; “neoliberalism” in economic policy; “the West’s idea of journalism”; and “rejecting the accepted conclusions on historical events” such as the 1989 Tiananmen massacre (*).

Mientras más se enfríe la economía, mayor será la relevancia del debate sobre la trampa del ingreso medio (1, 2).

(*) "Beijing's Secret Memo", The Wall Street Journal, 23 de abril de 2015.
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Friday, April 10, 2015

THE WALKING DEAD

AM | @agumack

"This is the real world, Bob" — Rick Grimes

Admito que estoy leyendo poco. No es por ver series en TV. Me cuesta 'engancharme' con las series; les tengo poca paciencia. Sé que hay gente seria diciendo que las series desplazarán definitivamente a la novela. Es muy posible. El otro día ví parte del último capítulo de la quinta temporada de The Walking Dead. Los protagonistas se han refugiado en una comunidad que practica una especie de democracia 'Jeffersoniana', carente de un poder central fuerte. Quieren vivir "de manera civilizada", en palabras de su líder.



Lo de democracia 'Jeffersoniana' merece una aclaración. La idea tiene sentido como referencia a los escritos de juventud de Thomas Jefferson, incluyendo las Notes on the State of Virginia, admiradas en Buenos Aires —y parcialmente traducidas— por Mariano Moreno [ver]. Pero una vez elegido presidente, Jefferson aprovechó los poderes del gobierno central (mal llamado 'federal') para duplicar de la noche a la mañana el tamaño de los Estados Unidos con la compra de Luisiana a Napoleón, en 1803. Y no apreciaba nada la independencia de la Corte Suprema bajo John Marshall. ¡Muy poco 'Jeffersoniano'!

* * *

Volvamos a The Walking Dead. Al final del último capítulo, una situación de emergencia —causada deliberadamente por un miembro de la comunidad— obliga a Rick, el protagonista principal, a ejecutar a un individuo y a asumir poderes extraordinarios. ¿Por qué digo todo esto? Porque noto cierta laxitud entre muchos comentaristas con respecto a las nociones de democracia y república. En 2003 David Hendrickson causó cierto revuelo al caracterizar la fundación de los Estados Unidos como un "Pacto de Paz", es decir como un acto de autoridad política necesario por razones de seguridad (*). Hendrickson tiene razón. No seamos ingenuos. El poder político es necesario por una cuestión elemental de seguridad y estabilidad; de hecho, el poder ejecutivo fuerte y uni-personal es lo que une la idea griega de gobierno mixto y la concepción moderna de la división de poderes.

Creo que muchos autores —incluyendo académicos liberales— no lo están entendiendo. Volveré sobre el asunto con referencias bien concretas. Gracias Rick, gracias Walking Dead.

(*) David C. Hendrickson. Peace Pact: The Lost World of the American Founding. University Press of Kansas, 2003.
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Thursday, April 9, 2015

¡LA LECHE!


AM | @agumack

"On a donc plus de vigueur dans les climats froids" — Montesquieu

Hace unos días The Economist publicó un tuit llamativo sobre la teoría de Justin Cook (Universidad de California) para explicar el desarrollo económico de Europa antes de los grandes descubrimientos y del comercio en gran escala [1]. Según el Dr. Cook, el factor decisivo fue la capacidad genética de los pueblos de Europa de tolerar lactosa gracias a una enzima llamada lactase. El 96% de los suecos la tenía hacia 1500; los niveles más bajos de lactase se encuentran en el África subsahariana y en el sudeste asiático. En consecuencia, los pueblos de Europa pudieron usar los recursos de sus animales de manera mucho más eficiente que los demás: dietas más equilibradas, menos enfermedades, menos tiempo entre embarazos, etc.

* * *

Todo esto, continúa Cook, explica la mayor densidad de población en Europa y, a partir de ahí, el crecimiento económico, la infraestructura 'hard' (caminos, canales), la infraestructura 'soft' (derechos de propiedad, imperio de la ley), la innovación tecnológica, los ejércitos, etc. El gran Montesquieu estaría probablemente de acuerdo — el Espíritu de la leyes (1748) contiene los cimientos de dos de las grandes explicaciones del desarrollo económico y político: la 'natural' y la 'institucional' [2]. La teoría del Dr. Cook nos ayuda a explicar la excepcionalidad europea a partir de una casualidad genética, y no como resultado de una supuesta bondad de costumbres o de religión. Esto es muy importante: los contrapesos institucionales se vuelven más aceptables para personas que —de manera justificada o no— guardan rencor contra la idea de 'Occidente'.

Éste es el abstract:

The ability to digest milk, or to be lactase persistent, is conferred by a gene variant that is unequally distributed across the Old World. Milk provided qualitative and quantitative advantages to the diet that led to differences in the carrying capacities of respective countries. It is shown through a number of specifications that country-level variation in the frequency of lactase persistence is positively and significantly related to population density in 1,500 CE; specifically, a one standard deviation increase in the frequency of lactase persistent individuals (roughly 24 percentage points) is associated with roughly a 40 % increase in precolonial population density. This relationship is robust to a large number of sample specifications and potentially omitted variables.

¡La leche!

[1] C. Justin Cook: "The role of lactase persistence in precolonial development", Journal of Economic Growth, Vol. 19, No. 4, diciembre de 2014. Ver también: "No use crying", The Economist, 28 de marzo de 2015.

[2] Esta idea fue desarrollada por el historiador catalán Joan B. Culla i Clarà en un artículo publicado hace algunos años en El País (no tengo la referencia exacta).
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Sunday, February 1, 2015

¡COLOQUIO FERDINANDO GALIANI!

AM | @agumack

"Là dove è folla di offerenti, non possono esser dure le condizioni dell' offerta" — Ferdinando Galiani

Estuve participando en el Colloque International Économie et Politique chez Ferdinando Galiani en la ciudad de Lyon, el 29 y 30 de enero. Agradezco la amabilidad y eficacia de los organizadores, en particular Cecilia Carnino (Universidad de Turín), Jean-Pierre Potier (Universidad de Lyon 2) y André Tiran (Universidad de Lyon). El coloquio, dedicado al economista, diplomático y autor Ferdinando Galiani (1728-1787), tuvo lugar en el Institut des Sciences de l'Homme. Intervine en la tarde del jueves con una presentación sobre "Ferdinando Galiani and the Institutional Theory of Credit Markets". Como es habitual en estos casos, los trabajos serán publicados—pero es algo que demandará tiempo.

* * *

Me tocó hablar después Ludovic Desmedt (Université de Bourgogne) y antes de Nicola Giocoli (Universidad de Pisa). Ludovic habló sobre "Monnaie, crédit et développement de Naples à l'Écosse: les apports de Galiani, Hume et Steuart"; Nicola lo hizo sobre "Value and interest in Ferdinando Galiani's Della Moneta". Quedé muy satisfecho con mi presentación; generó mucha sorpresa, por una buena razón. Vengo de una escuela de negocios (European University en Barcelona) y tengo una formación en mercados financieros. La mayoría de mis colegas de coloquio, en cambio, eran académicos especializados en el siglo XVIII, poco habituados al ritmo frenético que imponen las tasas de retorno y el mercado de bonos.

La principal idea de mi 'paper' era explicar la genial frase de Galiani sobre la calidad del gobierno (y en particular del sistema judicial) como determinante de la oferta en un modelo de flujos de fondos del mercado de crédito. Galiani formula el principio en estas fantásticas líneas del primer capítulo del Libro V de su gran obra, Della Moneta (primera edición, 1751):

Per render bassi gl' interessi secondo l'esposto di sopra basta evitare il monipolio del danaro, e assicurare la restituzione. Perciò non è stata la sola abondanzza de'metalli preziosi che ha sbassate e quase estinte le usure da due secoli in qua; ma principalmente la dolcezza del governo quasi in ogni regno goduta. Sieno le liti brevi, la giustizia certa, molta industria ne' popoli, e parsimonia, e saranno tutti i ricchi inclinati a prestare. Là dove è folla di offerenti, non possono esser dure le condizioni dell' offerta. Così saranno i poveri trattati senza crudeltà.

Una de las novedades que propuse, además de resaltar la importancia de este pasaje, fue estudiar la reacción de Galiani al default (parcial) de la corona francesa en 1770 y 1771, y al virtual 'golpe' del canciller Maupeou (1771), que elimina el tenure de los jueces y abre la duda —por primera vez en siglos— sobre su grado de independencia con respecto al poder ejecutivo [ver]. Para eso fue necesario analizar en detalle las cartas de Galiani al barón d'Holbach, a Armand-Louis Baudouin y a Mme d'Épinay (*). Naturalmente, lo que vino fue una violenta contracción del crédito en Francia—exactamente lo que anticipaba el gran Ferdinando Galiani.

Si hay interés de los lectores de Contrapesos puedo publicar más sobre Galiani, el coloquio, y algunos puntos de mi exposición.

(*) Las principales cartas pueden consultarse en B. Mercier de Saint-Léger (ed.). Correspondence inédite de l'abbé Ferdinand Galiani, conseiller du roi, pendant les années 1765 a 1783 avec Mme d'Epinay, le Baron d'Holbach, le Baron de Grimm, Diderot, et autres personnages célèbres de ce temps, Tome I. Paris: G. Dentu, 1818 [ver].
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Friday, January 23, 2015

CUADERNOS DE JOHN ADAMS, No. 24


AM | @agumack

"Checks and balances are our only security" — John Adams

[1] Lucas Llach y Nisman. "No sé qué decir de Nisman. Paso a Suiza." Así empieza Lucas la última entrada de su blog (*). Es algo notable. Lucas maneja muy bien los modelos macro más utilizados en economías 'avanzadas'. Muchos de estos modelos son seguramente muy interesantes. Pero el procedimiento del autor de La Ciencia Maldita ilustra algo que vengo sosteniendo desde hace tiempo: la Argentina no tiene cabida en modelos que dan por sentada la seguridad de la vida, la libertad y las posesiones. Por eso Lucas pasa rápidamente a Suiza, donde se siente más cómodo con su análisis. Ahí sí sirven esos modelos. De hecho, Suiza es uno de los países-top en materia de contrapesos institucionales [ver]. El caso Nisman, en cambio, ilustra la ausencia de imperio de la ley en la Argentina. ¡Otra que los modelos de Harvard!

(*) Lucas Llach: "Suiza  = Churchill + Cavallo", La Ciencia Maldita, 19 de enero de 2015.
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[2] BCE. Eficacia, imperio de la ley y rendición de cuentas: son los tres grandes criterios de la separación de poderes (W. B. Gwyn. The Meaning of the Separation of Powers. New Orleans: Tulane University Press, 1965). Pedro Cruz Villaron, abogado general de la Corte de Justicia Europea, acaba de afirmar el principio de eficacia para justificar la independencia del Banco Central Europeo: "The courts, when reviewing the ECB's activity must therefore avoid the risk of supplanting the bank, by venturing into highly technical terrain in which it is necessary to have an expertise and experience which, according to the treaties, devolves solely upon the ECB" (*). ¿Independencia del banco central, anyone?

(*) Matthew Dalton: "ECB clears hurdle to buy Eurozone debt", Wall Street Journal, 15 de enero de 2015.
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[3] Alberdi & la seguridad. Cada vez que voy a Buenos Aires doy una mirada a mis libros 'porteños'; uno de ellos es la gran biografía de Juan Bautista Alberdi por Jorge Maier (*). Te dejo con este pasaje sobre la seguridad: "Alberdi le encargó a García, ya en viaje a los Estados Unidos, que averiguara 'como se hace en ese país para asegurar a cada uno de sus habitantes, la seguridad de su vida, la de su persona, la de sus bienes, la de su industria, el libre uso de su libertad para trabajar, adquirir, poseer, gastar y disponer de lo suyo' [...] Debía examinar particularmente el funcionamiento de la justicia, la independencia completa de los jueces frente al gobierno, condición esencial para preservar los derechos individuales y de la libertad de prensa, otra condición de la buena administración de un país". No hay seguridad sin contrapesos institucionales, amigos.

(*) Jorge M. Maier. Alberdi y su tiempo. Buenos Aires: Eudeba, 1963, p. 635.
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Tuesday, December 16, 2014

Saturday, December 13, 2014

HACIA UN 'BANCO FEDERAL DE RESERVA' INDEPENDIENTE

AM | @agumack

"... el banco central dependiente del ejecutivo es un peligro" — Lucas Llach

El jueves pasado en su blog La Ciencia maldita, Lucas Llach (@lucasllach) publicó una entrada bajo el título: "¿Queremos un banco central independiente?" De inmediato salí a felicitarlo por Twitter. Es una nota importante—Lucas tiene cerca de 30 mil seguidores, y aparece con cierta frecuencia en los medios. El Dr. Llach se pronuncia, de manera contundente y sin ambigüedades, a favor de un banco central independiente en la Argentina. ¡Enhorabuena! Aprovecho este mini-acontecimiento para repasar algunas de las ideas de este blog sobre la materia [ver]. Además, tengo una propuesta concreta: crear, de las cenizas del difunto BCRA, un Banco Federal de Reserva independiente.

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[1] ¿Hacia un Banco Federal de Reserva? El des-gobierno kirchnerista ha destruido el antiguo Banco Central de la República Argentina. Desde la renuncia de Alfonso Prat-Gay, el BCRA se ha convertido en BRCK. (Martín Redrado hizo muy poco para defender su independencia). Ahora está fundido. De esta no se levanta más. Llegó la hora de reemplazar esta institución 'unitaria', sin misión y sin prestigio por un Banco Federal de Reserva, independiente del poder ejecutivo. La sede sería el actual edificio del BCRA. El Gobernador del BFR sería nombrado por el presidente (a mitad de su mandato) por plazos máximos de dos mandatos de 4 a 5 años cada uno; tendría asegurado el tenure por ley, como sucede en el BCE. Sin tenure asegurado, no hay independencia.

[2] Matar varios pájaros de un tiro. Como señala O. Pérez Sammartino, la Constitución Nacional se refiere a un "banco federal". La creación de un Banco Federal de Reserva permitiría generar: (a) institucionalidad y respeto a la Constitución; (b) federalismo: habría 5 o 6 regiones, cada una representada por un miembro en la Junta de Gobernadores del BFR, con voz y voto en decisiones de política monetaria (Cuyo, Córdoba, Buenos Aires, Capital Federal, etc); (c) disciplina fiscal: si se lo explica bien, tendríamos el instrumento ideal para llevar adelante una drástica revisión del gasto público aceptable para el electorado (de poco sirve, desde el punto de vista retórico, despotricar contra el gasto sin vincular ese esfuerzo a un objetivo claramente percibido por la sociedad como ventajoso).

[3] Gobernador. El Gobernador del Banco Central de Reserva tiene que ser un economista con doctorado relevante, experiencia en mercados financieros, dominio del inglés y reconocida capacidad técnica. Necesita buenos dotes de comunicación, es decir capacidad de expresarse tanto en un lenguaje técnico como para 'Doña Rosa'. Tenemos el candidato ideal: José-Luis Espert (@jlespert). El Dr. Espert combina experiencia en mercados, enorme capacidad técnica, dominio del inglés, capacidad de comunicación, prestigio en medios empresarios. Es una persona del interior; conoce todo el país (y el país lo conoce). ¿Por qué no?

[4] Swaps y prestigio. En pocos meses de desempeño serio e independiente, verificable a partir de metas de inflación, el Banco Federal de Reserva lograría acuerdos de swap con la Reserva Federal, el Banco Central Europeo, el Banco Central do Brasil y tal vez los de Chile y Uruguay. Pasaría a integrar una red o network de lo que Jean-Claude Trichet llamaba sister central banks. El solo hecho de pertenecer a esta red haría que la independencia del BFR quede 'locked in'. En otras palabras: un acuerdo de swap con la Fed/BCE virtualmente eliminaría la posibilidad de mega-devaluaciones, y generaría por esa vía un drástico cambio en las expectativas inflacionarias, en las tasas de interés, y en la disponibilidad de crédito a largo plazo.

[5] ¡Más institucionalidad! Uno de los grandes problemas de la economía argentina es el alto costo del capital y del trabajo. En ese sentido, las experiencias pasadas de baja inflación sugieren una dosis de cautela. Corremos el riesgo de tener una moneda demasiado fuerte relativamente al estado de las instituciones. Fue el gran problema de la convertibilidad, y es el problema (hoy) de Grecia y de la parte Sur de la eurozona. A la larga, un banco central independiente solo funciona en un contexto de imperio de la ley, independencia judicial y bajos niveles de corrupción. Solo así es posible que baje el costo del capital. Si es aceptado como beneficioso por la sociedad, un banco central independiente puede convertirse por esta vía en una gran herramienta de institucionalidad. Así sucedió en Suecia, Nueva Zelanda, Canadá, etc.
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Thursday, December 11, 2014

CUADERNOS DE JOHN ADAMS No. 23

AM | @agumack

"Checks and balances are our only security" — John Adams

[1] Montesquieu & la CIA. El escándalo por las torturas de la CIA ilustra de manera general los problemas de gobernanza en los Estados Unidos. Vayamos a Montesquieu: cuando existen "enemigos del exterior" que crean un "peligro para el Estado", el poder ejecutivo puede arrestar a los sospechosos "por un tiempo corto y limitado" (pour un temps court et limité) (*). Era claramente la situación de Al-Qaeda, G. W. Bush y Guantánamo a partir de finales de 2001. El ejecutivo estadounidense tenía el derecho, por no decir la obligación, de arrestar a esos individuos. Hacia 2006 comencé a tener dudas sobre los plazos: ¿No habría pasado el "tiempo corto y limitado" sugerido por Montesquieu? Claro que sí—todo esto se había convertido en algo ilegal, e incluso en algo peligroso para la libertad dentro de los Estados Unidos. Vuelta a Montesquieu: la CIA es "un Estado dentro del Estado"—otra señal de des-gobierno. En nuestro Índice de Contrapesos, los Estados Unidos figuran en la posición No. 18, lejos de los Nórdicos y de Nueva Zelanda [ver].

(*) Montesquieu. De l'esprit des lois, 1748, xi.6
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[2] Carlos Pagni. El excelente (y valiente) periodista de La Nación publica ahora una nota en El País de España (*). Solo quiero comentar esta frase: "El sucesor de Cristina Kirchner deberá, además, definir una receta para enfrentar la inseguridad pública." ¿Una receta? El Sr. Pagni cae en una trampa habitual en la Argentina: imaginar que existen soluciones 'técnicas' al problema de la inseguridad. No es así. La inseguridad no es un problema técnico—es un problema institucional. La acumulación de todos los poderes en las mismas manos es la definición misma de in-seguridad. Lo vemos todos los días en Argentina, Venezuela, México y tantos otros países. Solo basta dar una mirada a las naciones que ofrecen a sus ciudadanos una amplia seguridad sobre la vida, la libertad y las posesiones. Todas tienen altas notas en independencia judicial, libertad de prensa e independencia del banco central.

(*) Carlos Pagni:"¿Quién sucederá a Cristian Kirchner?", El País, 11 de diciembre de 2014.
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[3] Beaumarchais. Me encantan los autores franceses del siglo XVIII. Pierre-Augustin Caron de Beaumarchais (1732-1799), el autor de El barbero de Sevilla y de Las Bodas de Figaro, es un caso bien particular. Fue empresario, escritor, especulador, editor de Voltaire, financista de la Revolución americana, y luego ... coimero de Talleyrand. Cuando Luis XV termina con la independencia de los jueces de los 'parlamentos', en 1771, muchos intuyen que los nuevos magistrados obedecerán las órdenes de la corona, y que serán fácilmente sobornables. Esto acelerará la descomposición del regimen. Mientras tanto, Beaumarchais está en medio de un juicio de sucesión, y opta por sobornar con 15 Louis al secretario de uno de los nuevos juzgados. Todo termina en escándalo; los nuevos tribunales pierden el poco prestigio que tenían. Entonces circula por París este bon mot del pícaro autor: "Louis Quinze a détruit le parlement ancien & quinze louis détruiront le nouveau" (*).

(*) Citado por Gunnar von Proswitz. Introduction à l'étude du vocabulaire de Beaumarchais, 1955, p. 72 [ver].
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